**现象：**历史上 PPI 与 CPI 消费品价格波动往往具有高度相关性，但 2016 年以来 PPI 的高弹性与 CPI 的低弹性形成鲜明对比。

价格传导失效的原因：

• CPI 食品类并不等同于 PPI 食品类。 前者以农产品为主，价格波动主要来自于相关大赛商品供需情况的变动；后者更多面向食品加工业，受农产品价格影响，与工业周期波动也息息相关。从统计规律来看，以 2013 年为界，影响 PPI 食品项波动的主因由CPI 食品项切换到 PPI 生产资料项
• 工业中上游与下游行业之间的供给侧政策不同，产业集中度提升度存在差异。 供给侧改革更多作用于中上游行业，这些行业集中度大幅提高，也具有更高的定价权，而下游行业特别是消费业集中度改善有限，在需求回落周期中只能通过压缩利润率、适当提高产量的方式维持生存。供给收缩取代需求变化成为影响工业品价格的主因。