**存款利率下调如何影响债市？从长期看，存款利率下降客观上对应于广谱市场利率中枢的下移，对于债市收益率下行是利好。但是短期来看，存款利率对于债市利好程度可能还需要理性看待。**这是因为，存款利率具有滞后性，与债券市场利率的相关度较弱，存款利率下降可能导致银行负债不足，需要通过发放同业存单、二永债或从央行借钱进行补充。换言之，存款利率的下降可能推升存单和二永债发行利率，在政策利率不变的情况下，不能真正减轻银行计息负债成本。因此，在政策利率短期内不变的情况下，存款利率下调对银行负债端成本的影响可能有限，进而对长端利率的影响有限。
**◾当前，市场普遍预期存款利率还有继续下调的空间，利率债也持续走强。本质上，市场交易的可能并不是存款利率下调本身，而是持续宽松的预期，而后者才是推动利率中枢持续下行的根本原因。**具体而言：存款利率调降有助于推动银行存款平均成本率和计息负债成本率下行，节省银行融资成本。那么，银行可能会放松对资产端收益率的要求，净买入更多各期限类型的利率债，从而驱动收益率曲线整体下移。在当前宽松趋势延续不变的情况下，有助于广谱利率进一步下行。